为了(le)让自(zì)己的限售股解禁后能获得好的回报，上市公司董事长雇(gù)人(rén)拉抬(tái)自(zì)家的股票价(jià)格，然后高(gāo)位出货。

　　最近(jìn)，中国(guó)证监会(huì)网(wǎng)站披露了(le)一则(zé)行政处(chù)罚决定书，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)关注。时为新(xīn)美星(xīng)董事长何德(dé)平和其配偶黄(huáng)秀芳提供(gōng)资金(jīn)，委托蒋维(wéi)对新(xīn)美星进行“市值管理(lǐ)”，维持(chí)、抬高(gāo)公司股价，以(yǐ)便(biàn)后续自己减持获(huò)利。蒋维跟(gēn)毛明土、李传(chuán)武合(hé)谋，控(kòng)制35个证券账户，利用资金优势、持股(gǔ)优(yōu)势(shì)，连(lián)续集(jí)中交易(yì)新美星，影响公司(sī)股价(jià)，合计(jì)盈(yíng)利4783.56万元。

　　最终，证监会对此(cǐ)操纵(zòng)证(zhèng)券市场行为，罚没合计9567.12万元；还对何(hé)德(dé)平信息披(pī)露违(wéi)法违规，给予警告，并处以40万元罚款。

　　我们(men)一起(qǐ)来看看(kàn)，究竟是怎么回事。

　　董事长雇人拉抬自家股票

　　多人(rén)合(hé)谋操纵股价(jià)

　　根据证监(jiān)会行政处罚决定书披露的信(xìn)息，新(xīn)美星(xīng)董(dǒng)事长、法定(dìng)代表人、实际(jì)控制人(rén)何(hé)德平和他的妻子黄秀芳当时向(xiàng)时任独墅(shù)湖文化(huà)传播有限公司董(dǒng)事长(zhǎng)蒋维，提供(gōng)保证金约3200万元，这些钱部分来自(zì)他(tā)们(men)所(suǒ)掌控的上海(hǎi)海得泽(zé)广投资管理中心（普通合伙）（简称海得泽广）减持“新(xīn)美星”所得。

　　他们提(tí)供资金的目(mù)的是，委托蒋维对“新美星(xīng)”进(jìn)行“市值(zhí)管理”，维持、抬高“新美星”股价，以便何德平所持(chí)“新美星”限售股于2019年4月26日(rì)解(jiě)禁后能(néng)够获得好的回报。

　　蒋维在(zài)收到保证金后，即开始利(lì)用控制的证券账户并联合(hé)其他市场资金(jīn)在二级市(shì)场买入并交易“新美星”，且(qiě)在后(hòu)续(xù)操作中向黄秀芳(fāng)反馈其(qí)操作情况。

　　据了解(jiě)，这场操(cāo)纵(zòng)股价，蒋维还找(zhǎo)了两个帮(bāng)手(shǒu)共同合谋。他经人介绍(shào)认识并联合毛明土、李(lǐ)传武共(gòng)同操纵(zòng)“新(xīn)美星(xīng)”；毛明土、李传武控制各自筹得(dé)的证券(quàn)账户、资金(jīn)开始(shǐ)与蒋(jiǎng)维共同(tóng)交(jiāo)易“新美星”；在此期间，主要由蒋维(wéi)与毛(máo)明土联系，传递、沟通各自操盘情况(kuàng)，以(yǐ)利于两方交(jiāo)易决策，更好(hǎo)地共同抬高“新美星(xīng)”股(gǔ)价。

　　根据(jù)监管披露的信息，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，蒋(jiǎng)维联合毛明土、李传武控制“俞某华”等35个证券账户(hù)（简(jiǎn)称账户组），交易“再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，“新美星(xīng)”股价(jià)上涨33.11％，偏离同期创业板综指(zhǐ)26.09个(gè)百(bǎi)分点，偏离同(tóng)期行业指数25.95个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。账户(hù)组(zǔ)累计(jì)买入4583.44万股，买(mǎi)入成交金额(é)5.82亿元，对应卖出4669.04万(wàn)股，卖(mài)出(chū)成交金额(é)6.30亿元。

　　经(jīng)测(cè)算(suàn)，在此期(qī)间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李(lǐ)传武合(hé)谋，利(lì)用资(zī)金优势、持股优势，连续集中(zhōng)交易“新美星”，影响(xiǎng)股票交易价格(gé)，盈利(lì)4783.56万元(yuán)。

　　操纵35个账(zhàng)户拉抬股价、集(jí)中出货

　　违法获(huò)利近4800万元

　　我们(men)具体来看看，蒋(jiǎng)维联合毛明土、李传武，控制35个证券(quàn)账户（简称(chēng)账户组），是怎(zěn)么拉高“新(xīn)美(měi)星”股价，然后(hòu)出货，违法(fǎ)获利的。

　　总体(tǐ)来看，2018年9月(yuè)26日至2019年(nián)6月26日(rì)，账户组连续集中交易“新(xīn)美星”，申买量(liàng)占市场申买(mǎi)量(liàng)比例(lì)超20％的(de)交易日(rì)有19天，峰值达到(dào)42.61％；申卖量占(zhàn)市(shì)场申卖量(liàng)比例超20％的(de)交易(yì)日有11天，峰(fēng)值达到37.66％。账户(hù)组(zǔ)持股总数占总股本比例自(zì)2019年(nián)3月5日(rì)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了开始(shǐ)超过(guò)5％，持续(xù)至2019年4月8日，2019年3月29日(rì)持流(liú)通股(gǔ)达到峰值，占流通(tōng)股本的(de)比(bǐ)例24.74％，持股占总股本的(de)比(bǐ)例8.13％。账户(hù)组(zǔ)具备(bèi)资金优(yōu)势和(hé)持股优势。

　　具体来说，第一阶段，2018年(nián)9月26日开始，账户组持续大量买入“新(xīn)美星”，当日(rì)申买排名第一(yī)，竞价买入(rù)成交排名第一，至2019年2月28日期(qī)末(mò)持(chí)股量为期初持股(gǔ)量38.71倍，持(chí)股量(liàng)显著增加。在(zài)此期间(jiān)，“新美星(xīng)”股价累计上涨12.57％，偏离同期(qī)创业板综指(zhǐ)3.33个百分点，偏离(lí)同(tóng)期行(xíng)业指数（882003.WI，下(xià)同）5.53个(gè)百分点(diǎn)。

　　第(dì)二阶段(duàn)，2019年(nián)3月1日至(zhì)2019年4月(yuè)3日，账户(hù)组集中(zhōng)拉抬“新美星(xīng)”，期末(mò)持股量较期初增加(jiā)124.23％，持股量涨幅较大。

　　其中，账户组(zǔ)有两段典型(xíng)的拉抬期间：2019年3月1日(rì)至(zhì)3月6日(rì)，以不低于卖一价(jià)或(huò)市价申买3,729,100股，占(zhàn)账户组同期申(shēn)买量(liàng)68.11％，对应成(chéng)交股数（不含(hán)对(duì)倒）3,555,817股，占(zhàn)同期市场成(chéng)交量(liàng)22.78％；2019年(nián)3月18日至(zhì)3月22日，以不低于卖(mài)一价或市(shì)价申买(mǎi)2,950,300股，占(zhàn)账(zhàng)户组(zǔ)同期申买量41.33％，对应(yīng)成(chéng)交股数（不(bù)含(hán)对倒）为2,803,665股，占(zhàn)同期市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新美星”股价(jià)累计上涨36.46％，偏离同期创业板综指21.32个百分点，偏离同期(qī)行业指数(shù)22.28个百分点。

　　第三阶(jiē)段(duàn)，2019年4月4日至6月26日(rì)，账户(hù)组集中卖(mài)出“新美星”。在此期间，“新(xīn)美星”股价下跌13.36％，偏(piān)离同(tóng)期(qī)创业板综指1.55个百(bǎi)分点，偏离同(tóng)期行(xíng)业指数1.03个百分点。

　　此外，操纵期间，涉案账户组还多次实(shí)施(shī)盘(pán)中(zhōng)拉(lā)抬和对(duì)倒，并反向卖出获利(lì)的(de)行为。经测算，扣除佣(yōng)金和相关税费(fèi)，账(zhàng)户组盈利4783.56万(wàn)元。

　　辩称(chēng)是(shì)委托(tuō)理(lǐ)财、而非(fēi)操纵股(gǔ)价

　　证监会不予采纳，罚没近亿(yì)元

　　关于操纵股价(jià)，何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)及其代(dài)理(lǐ)人提出多点申诉意(yì)见，请(qǐng)求不(bù)予处(chù)罚：

　　第(dì)一，没(méi)有(yǒu)操纵动机。

　　第二，在案证据不足以证(zhèng)明(míng)蒋维(wéi)受何德平(píng)或(huò)黄秀芳(fāng)委托，联(lián)合他人(rén)操纵股价，一(yī)是“市值管理”不等(děng)同(tóng)于(yú)“操纵证券市场(chǎng)”；二(èr)是黄秀(xiù)芳与蒋维系委(wěi)托(tuō)理财关系，而非操(cāo)纵股价(jià)；三是(shì)蒋(jiǎng)维没有(yǒu)将(jiāng)其与毛明土、李传武等(děng)人讨论交易新美星的情(qíng)况告知黄秀芳或何(hé)德平(píng)，涉案股东(dōng)名(míng)册并非黄秀芳向蒋维提(tí)供(gōng)，蒋维(wéi)也没有向黄秀芳反馈(kuì)过股东(dōng)名册(cè)；四是蒋维没有与毛明土(tǔ)、李传武就各自账户交易新美星的盈亏(kuī)分配(pèi)进行(xíng)约定；五是蒋(jiǎng)维账户组利益与何德平、黄秀芳利益并不一(yī)致，何(hé)德(dé)平、黄秀芳不能控制蒋维账户(hù)组，蒋维(wéi)获得(dé)黄秀芳资金后部分用于偿还(hái)债(zhài)务，部(bù)分用于(yú)非(fēi)法活动，属于欺诈或诈骗。

　　第三(sān)，黄(huáng)秀(xiù)芳不应对毛(máo)明土账户组(zǔ)、李传武(wǔ)账(zhàng)户组交(jiāo)易行为承担责任(rèn)。

　　第四，部分账户(hù)不受蒋(jiǎng)维(wéi)、毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月25日询问笔录的合(hé)法(fǎ)性(xìng)及真实性。

　　第六，何德平对黄秀(xiù)芳(fāng)向(xiàng)蒋(jiǎng)维提供款项不知情、未参(cān)与，且(qiě)何德平与黄(huáng)秀芳系独(dú)立法律主体，即便夫妻(qī)或一致行(xíng)动(dòng)人(rén)中一方存在不当(dāng)行为，不应推(tuī)定或认定(dìng)另一方承担责任。

　　另外，蒋(jiǎng)维、毛明土(tǔ)、李传武，及他们的(de)代(dài)理(lǐ)人也(yě)就是否(fǒu)合(hé)谋、部分账(zhàng)户的控制关系(xì)、委托理财关系等提出(chū)了申诉意见(jiàn)。

　　对(duì)此，证监会回(huí)应，经(jīng)复(fù)核，对当事(shì)人及其代理(lǐ)人的主要陈述意见不予采纳。

　　证监会表示，本案为多个主体参与、多个环节实施、环环(huán)相扣、锁链式的上下游(yóu)衔接(jiē)、合(hé)作(zuò)，共同完成的操纵行为。在案证据可以证(zhèng)明，何德平、黄秀芳向(xiàng)蒋(jiǎng)维提供资金作为(wèi)保证金，委托(tuō)其通过二级(jí)市场交(jiāo)易影响新美星股价，蒋维会向黄秀芳反(fǎn)馈交易情况；何德平知悉(xī)并参(cān)与了本案行为；上述行为(wèi)的(de)实质是操纵股价(jià)，并非合法理财。在案(àn)证据可以证明，蒋(jiǎng)维、毛明土、李(lǐ)传武有共同影响“新美星”股价的意图和目标，共(gòng)同(tóng)商(shāng)议、谋划(huà)操盘、拉抬股(gǔ)价(jià)，并(bìng)且(qiě)采取了联合影响(xiǎng)股价(jià)的行动，属(shǔ)于共同操纵行(xíng)为。

　　关于违法期间和(hé)责任承担，证监会表示，由(yóu)于2018年9月26日至2019年2月14日期(qī)间蒋维控制(zhì)的账户交易“新美(měi)星”客观(guān)上为后(hòu)续的合谋操纵起(qǐ)到一(yī)定程(chéng)度锁仓的作用，并且根再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(gēn)据(jù)蒋维笔录，毛(máo)明土知道蒋维和上市公司的合作(zuò)，知道蒋(jiǎng)维已(yǐ)经有(yǒu)一定底(dǐ)仓，才愿(yuàn)意买(mǎi)入“新美星”，因此毛明土(tǔ)和李传武的违法期间与蒋(jiǎng)维、黄(huáng)秀芳、何德平一(yī)致。在(zài)此基础上，在(zài)认定及(jí)处罚(fá)时将(jiāng)合谋各方视为(wèi)一个(gè)整(zhěng)体，不(bù)区(qū)别对待各方账户组。

　　证监会认(rèn)为，何德(dé)平(píng)、黄秀芳、蒋维、毛明土(tǔ)、李传(chuán)武上(shàng)述行为违反(fǎn)了2005年(nián)《证券法》第七(qī)十七条(tiáo)第一项(xiàng)规定(dìng)，构成2005年《证券法(fǎ)》第二百零三条(tiáo)所述的操(cāo)纵证券市(shì)场行为。

　　根据2005年《证(zhèng)券法》规定，证监会决定：就操纵证券市场(chǎng)行为(wèi)，对何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)、蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土、李(lǐ)传武没收(shōu)违法所(suǒ)得4783.56万(wàn)元，并处(chù)以4783.56万元罚款，其(qí)中，对何德(dé)平、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋维(wéi)罚款(kuǎn)1195.89万元，对毛(máo)明土、李传武(wǔ)分别罚款597.94万(wàn)元。

　　董事长信息(xī)披(pī)露违法

　　被予以(yǐ)警告(gào)并罚款

　　另外，关于何德平信息披露(lù)违法的相关(guān)情况(kuàng)，行(xíng)政处罚决定书披露，在新(xīn)美星2016年4月上(shàng)市(shì)前，海得泽广代何(hé)德平(píng)、黄秀芳夫妇持(chí)有公司80万股股份(fèn)，占新美(měi)星上市时总股本的1％。上市(shì)后，该(gāi)部分股票继(jì)续由海得(dé)泽广代持，海得泽广自2017年12月19日开(kāi)始(shǐ)减持“新美星(xīng)”股票，至2018年12月27日减持完毕。

　　关于(yú)何德平信息披(pī)露(lù)违法(fǎ)，何(hé)德平、黄秀芳及其代(dài)理人提出：第一，海得(dé)泽广与何德平、黄(huáng)秀芳二(èr)人不存在代持，涉案(àn)股份(fèn)系(xì)海得泽广为兰(lán)某代持，股(gǔ)份(fèn)减(jiǎn)持决策由海得泽广(guǎng)和(hé)兰某作(zuò)出，海(hǎi)得(dé)泽(zé)广将(jiāng)减持所得(dé)汇入(rù)黄秀芳(fāng)指定账户的原因系兰某向(xiàng)黄(huáng)秀(xiù)芳归还借款本息。第(dì)二(èr)，涉案股份(fèn)仅为1％，不具有重大性，不对投资者(zhě)决策产生重大(dà)影响，情节(jié)轻微。第三，即便认定代持成立，何德平对借款、还款(kuǎn)等事项，不参与(yǔ)、不知(zhī)情，没(méi)有主(zhǔ)观过错，不应受到处(chù)罚。综上(shàng)，请求不予处(chù)罚。

　　对此，证监会回应，根据黄秀芳、兰某等(děng)询问(wèn)笔(bǐ)录、海得泽广交易流水、资金流(liú)水及相关银行(xíng)账户流(liú)水，结合何德平、黄秀芳(fāng)的配偶关系(xì)，代持资(zī)金和(hé)减(jiǎn)持(chí)所得系家庭共同(tóng)财产，可(kě)以(yǐ)认定海得泽广代何德(dé)平、黄秀芳持有新美星股票(piào)。当事(shì)人(rén)所提相关理由(yóu)不具有事实和法律依据，不(bù)予采纳。

　　证监(jiān)会表示，何德(dé)平作为上(shàng)市(shì)公司(sī)实(shí)际控制人，未如实告知上市公司上(shàng)述持股情(qíng)况，导致新(xīn)美星(xīng)在相关公告(gào)中均未披露(lù)相关情况，导(dǎo)致(zhì)新美星违反2005年《证(zhèng)券(quàn)法(fǎ)》第六十三条(tiáo)规定，何(hé)德(dé)平的行为构成2005年《证券法》第一百九十三(sān)条第三款规(guī)定的情形。

　　根据(jù)2005年《证券法》规定，证监(jiān)会决(jué)定：就信(xìn)息(xī)披露违法行为，对(duì)何德平给予警告，并处(chù)以40万元罚款。

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